坐看港股雲起時

港股持續淡靜中待變，但從整個中期市況看，大市縱暫欠上衝動力，惟欠做淡借口。觀乎美國加息屬利淡因素，但市場早已消化有關消息，況且以美國目前通脹僅1.5%計，實無加息需要。值得注意的是，聯儲局局長耶倫早已表示年底前可能會開始加息，為維護聯儲局威信，聯邦基金利率確有可能上調0.25個百分點，即使如此，相信此舉應該未會為整個金融市場帶來壓力，原因乃目前巿場資金流動性仍很強。況且，歐洲央行正計劃擴闊量化規模，同時亦可能會進一步減息，至於日本為刺激經濟，日本政府亦有機會進一步印鈔，另中央為避免經濟進一步下行，相信人行亦會持續下調銀行準備金及減息。由此可見，即使美國稍為上調利息，惟在環球市場資金極充裕下，相信對企業之融資成本及流動性等不會帶來負面影響。

從中期走勢看，恒指自4月27日高位28589點開始的大型中期調整，暫應該已止步於9月29日之低位20368點，以累積跌幅達8221點止計，如大市能反彈跌幅之三份一，首個目標該為23108點(大市於10月16日已突破此關)，另如大市欲反彈跌幅之二份一，則另一個上望目標該為24478點。惟從月來大市之成交金額看，大市暫時確實欠缺一股欲上衝之動力，嚴格而言，一日大市成交金額仍未能重越1000億元以上，任何形式之升市均可能只屬「有波幅而無升幅」，「有反彈而無大升」之上落市而已。

再看短期大市之走勢，恒指自9月29日低位20368點開始之反彈，暫仍受制於10月26日之高位23423點，以反彈幅度為3055點計，力度的確只屬一般，而直到目前一刻止計，整個大市暫仍持續反覆上落於上述波幅之內，一日未見穿頭或破腳前，待變格局未改。但有一點須指出，上述波幅20368點至23423點之中位數為21895點，而大市即使再現反覆，但恒指仍一直上落於上述波幅之上半段，換言之，大市雖續處不明之中，但其實表現暫尚不算太差。

耀才證券市務總監郭思治