英國脫歐 留意全球息口反覆

自2013年以來，英國是否繼續保留歐盟成員身份持續受到質疑。前任英揆卡梅倫向英國公眾承諾如果保守黨贏得2015年大選的話，將為英國公眾提供選擇的機會。2015年，英國女王宣佈將通過歐盟公投法案使英國公眾對是否脫歐進行投票成為可能。市場一直將脫歐公投作為2016年金融市場面臨的重要風險之一。然而，脫歐公投計票結果揭曉，脫歐一方支持率為51.9%，而留歐為48.1%。由於，公投舉行之前，民調顯示兩派不相伯仲，但以留歐派稍為佔優，因此今次結果令全球意外。

脫歐，將釀成英國與歐盟，及與全球其他國家的關係決裂。歐盟會員國之間有密集的長短期投資，如果貿然脫離歐盟，恐怕會讓中斷一些雙方的投資項目。歐盟國家投資英國的資金額高達4900億英鎊以上，大約是外國人投資英國資金總額的半數，許多跨國企業也可能因為英國脫歐而導致投資計畫生變。脫歐或導致英國與鄰國貿易關係退化，擴大財政赤字。英國公投通過脫離歐盟後，標準普爾決定將英國的長期主權信貸評級，降兩級，由AAA降至AA，前景展望維持負面，意味未來可能進一步調低英國的評級。

隨着脫歐，英鎊無可避免在短期內處於弱勢，由於英國央行表示已著手應急計劃，並已經做好準備提供2500億英鎊的額外資金，有能力投入足夠的流動性，寬鬆貨幣政策加上脫歐的實際經濟影響還需幾個月發酵，並視乎英國政府與歐盟的談判進程，英國股市難言弱勢。然而，長遠隨着國際評級下降、英國國債波動、跨國企業投資計畫流失，英國脫歐的影響逐步浮現將會觸發市場擔憂，影響當地股市。

另一方面，公投結果分布圖顯露全英國深刻分裂。英格蘭和威爾斯看起來像是一個國家，選擇退出歐盟的比例高出4-6個百分點；而蘇格蘭人也大比數支持留在歐盟，似乎是完全不同的國家。親歐盟的蘇格蘭，正再度爭取獨立。過去二十年，北愛爾蘭的和平進程，仰賴英國和愛爾蘭同是歐盟成員的基礎。英國脫歐的實現亦鼓勵其他歐洲國家舉行類似公投，以脫離歐元區或歐盟，投資者擔心未來歐盟陷入解體的處境。

全球方面，市場原先預期美國聯儲局會在7月加息，脫歐發生後，聯儲局選擇了按兵不動。由於脫歐的負面因素逐漸顯現並持續下去的話，美國的經濟增長和通脹預期亦有機會都會向下修正，脫歐緩慢了聯儲局目前加息的步伐。雖然市場對息口預測反反覆覆，但今年加息的機會仍然不能抹殺。另一方面，日本執政聯盟在參議院選舉大勝，預期首相安倍政府能夠順利推展刺激經濟措施，日圓未來更大機會走弱。