迷霧重重 小心大市回調

國際油價持續受壓，更創7年新低。由於油組國未能在產油方面達成協議，故在供過於求下，油價持續下跌之勢實難改變，影響所及，新產油國所面對之困局將漸明顯，加上美元匯價持續強勢，正在加速資金外流之趨勢。另外，產油商在油價持續尋底下，收益逐步收窄，負債較重的油商甚至可能會出現債務違約，引致貸款機構將需作撥備。至此，另一次金融風暴可能已漸現眼前。

另一困擾市場之不明因素，是美國儲局會否正式啟動加息程序，從近期的就業數據看，美國經濟已開始穩步增長，但由於通脹只得1.5%，故實無加息的迫切需要。惟無加息需要不等同不會加息，聯儲局為維持威信，可能會稍將利率微往上調，市場一般估計聯邦基金利率將調升0.25厘，即由0.25厘到0.5厘。但由於市場早已消化相關訊息，相信不會帶來太大的負面衝擊。經驗告訴我們，利率每次開始上調時，股市一般是逐步趨升，主要原因是經濟上升動力將逐步加速。目前市場較關注的是國際資源價格持續下跌，一股避險情緒正逐步升溫，影響所及，環球股市之表現將漸陷於不明朗之中。

回說港股，本月大市在淡靜氣氛主導下已漸呈先高後低之形態，高位暫為12月2日之22563點，而低位則已下移至同月12日之21010點，以1553點之波幅計雖不算太少，尤其在12月份計。目前，環球市場不明因素持續，故買盤態度定必更加審慎，期間只要沽壓稍大，市場形勢已可能出現節節敗退之頹態。故目前最重要的是做好風險管理，切勿低估股份回調之深度，亦不可高估個人持貨之能力與能耐。再者，目前各組平均移動線之排列屬標準之跌市模式，故實不宜看輕大市的回調深度。