紙巾股受惠木漿成本低企

今年上半年紙巾股的經營環境充滿挑戰，因全球經濟不明朗、人民幣進一步貶值，以及競爭有增無減。不過，中長線而言，中國及亞洲衛生用品市場仍然充滿契機，包括城鎮化、電商網購之興起、可支配收入的提高，以及消費者更重視產品品質促進對高品質產品的追求，以及主要原材料木漿價格由2015年5月高位回落17%，預期短期會維持低位。

維達(3331)受累於財務及稅務成本增加，截至今年6月底止上半年，純利按年跌2.9%至3.2億元，每股盈利30.6仙，中期股息維持5仙。期內，集團營業額按年上升19.5%至56.66億元，整體毛利率微降0.3個百分點至31.3%。集團表示，雖然快銷行業競爭激烈，但集團未有產能過剩情況，會堅持不參與行業間價格戰，也無降價壓力。

紙巾業務佔維達營業額87%；紙巾營業額按年上升7.4%至49.2億元，分部營業額自然增長為14%。銷售噸紙總量按年上升12.5%至約36萬噸。衞生紙產品及其他紙巾產品銷售佔比分別為48%及52%。當中，較高毛利之軟抽、盒紙及濕巾之銷售增長遠高於平均增幅。上半年紙巾分部毛利率及分部業績利潤率，分別為31.5%及11.1%。

恒安國際(1044)亦為內地大型生活用紙和個人護理產品產銷商，去年度集團收入244.5億元，按年上升2.6%，純利升3.4%至40.5億元。受惠於產品組合優化、擴大規模效益，及原材料價格下跌的正面影響，整體毛利率上升1.5個百分點至47.6%。不過，期內因人民幣兌港元及美元貶值，集團錄得匯兌虧損4.29億元。集團已經大幅減低本港和澳門公司的人民幣資產，而內地公司則有淨美元存款，以緩和人民幣可能貶值而產生的滙兌虧損。集團主要收入仍然來自紙巾業務，惟面對整體行業產能過剩，以及競爭加劇等利淡因素，期內分部收入佔輕微下跌0.5%至108億元，佔集團整體收入約44.2%。