耶倫言論比數字更重要

聯儲局議息後一致決定加息0.25厘，聯邦基金利率由現時的0至0.25%區間，上調為0.25至0.5%。這是美國衰退近6年半以來，聯儲局首度加息。同時，根據聯邦儲備局17個委員作出的預測，2016年底的利率水平為1.375厘，與9月時相同，顯示明年有4次加息0.25%的可能。

耶倫在當局公布加息0.25%後的言論其實較任何數據更值得關注。她指出美國消費者現時財政相當健康，收入有改善，樓市復蘇緩而有力，住宅投資有上升勢頭，消費開支與商業投資存在上行風險，加息決定，顯示當局對經濟基調良好的信心。

此外，未來加息步伐不大，並有規律地、緩慢地進行，不代表機械式加息，即每隔一定時間，便會上調固定的利率。要留意耶倫表明，如果通脹沒有預期地攀升至2%的水平，加息步伐很可能停止。

縱觀歷史，一旦美國進入加息週期，將對美國股市造成衝擊。加息週期內經濟活動容易陷入衰退，逼使週期過後貨幣政策轉向寬鬆。但反觀本次加息背景，美國通脹並未出現失控，經濟難言過熱，美國真正步入加息週期機會反而不大。

正如耶倫所指出，目前很難說出一個通脹走勢與加息步伐掛鉤的方程式。她亦只能期望油價回穩，通脹可以攀升。耶倫的言論已足夠反映，在未來加息的步伐上，油價走勢將構成重要的一環。