12月現雙黑天鵝

12月本無較明顯之利淡消息，惟卻出現兩隻黑天鵝。第一隻是中保監對保險公司之投資作規限，事件令A股出現預期不到之跌幅，而上証指數更在沽壓主導下大幅急回，且更跌穿8月16日之低位3140點。從技術上看，上証指數自今年1月27日及2月29日之小雙底開始之中期升浪，該已止步於11月29日之高位3301點，而且前正處中期升後之調整中。以累積升幅達663點計，如需回調升幅之三份一，則上指首個技術支持該為3080點，惟如需回調升幅之二份一，則上指將進一步下試2969點，即是說短期A股之表現可能仍會續處反覆偏軟之中。

至於另一隻黑天鵝是美國聯儲局加息1/4厘，即聯邦基金利率上調到0.5至0.75厘。美國再加息一事本已為市場所消化，理應不會帶來太大沖擊，惟由於聯儲局局長耶倫表示明年將再加息2至3次，且步伐會較急，相關言論正正觸及市場之神經，同時亦引起一陣惡意拋售。受上述兩隻黑天鵝之沖擊，港股卒跌至較關鍵的時刻。

從走勢上看，恒指自9月9日高位開始之中期調整，於19日更一度跌至21787點。即是說，恒指已正式跌穿11月9日低位21957點之支持，此據點有失，當表示自9月9日高位24364點開始調整仍在延續中，而其時之技術支持亦將退守至250天線(21446點)左近矣。

12月剩下之交易天只得7日，而直到目前一刻止計，本月大市之形態仍暫屬先高而後低，高位為8日之23076點，而低位則為19日之21787點，以1289點之波幅計或已可滿足月內之所需，但在氣氛薄弱下，只要再有稍偏淡之消息出現，大市將會進一步往下尋月內新低。至於年底之粉飾櫥窗活動，相信只能帶來技術回穩而已，或者較明快之市勢需待明年首季才見到矣。